2. S1−I1⇒S2−I2, NX1<NX2
3. e1⇒e2,e2>e1
Рост государственных расходов приводит к сокращению чистого экспорта и увеличению реального обменного курса.
Изменение налогово-бюджетной политики за границей (рис. 18.8).
Рис. 18.8. Изменение налогово-бюджетной политики за границей
T↓⇒S↓⇒r* ↑⇒I↓⇒S−I↓⇒NX↑⇒e↓,
где r* – реальная мировая процентная ставка, рост ставки ведет к образованию положительного сальдо счета текущих операций.
S1−I r1⇒S2−I r2, NX2>NX1
e2⇒e1,e2>e1
Иностранная валюта становится менее ценной, товары собственного производства становятся дешевле по сравнению с иностранными товарами.
Изменение инвестиционного спроса (рис. 18.9).
Рис. 18.9. Изменение инвестиционного спроса
1. I↑⇒S−I↓⇒NX↓⇒e↑
2. S1−I1⇒S2−I2,S2−I2<S1−I1
3. e1⇒e2>e1
Влияние внешнеторговой политики (рис. 18.10).
Протекционистская политика приводит к росту реального обменного курса, изменению экспорта, импорта, не затрагивая изменения сбережения инвестиций.
Рис. 18.10. Влияние внешнеторговой политики
1. Z↓⇒NX↑⇒NX1⇒NX2⇒e↑⇒E↓⇒ Экспорт ↓
2. e1⇒e2;e2>e1
Протекционистская политика повышает престиж отечественных производителей, но общество проигрывает от сокращения объема международной торговли.
В макроэкономике различают следующие режимы обменного курса: а) плавающий курс; б) фиксированный курс.
Плавающий курс – обменный курс, уровень которого формируется в большей мере под действием спроса и предложения валют на рынке, при этом Центральный банк не проводит интервенций по установлению поддержки этих курсов (рис. 18.11).
Рис. 18.11. Плавающий курс: Q – количество иностранной валюты, купленной за определенный период; d – чистый спрос на валюту; e – обменный курс.
Чем выше обменный курс, тем меньше спрос на валюту. Спрос на валюту возникает при погашении задолженности по торговому дефициту и оттоку капитала, отсюда d = NX + CF, где CF – отток капитала.
Если цена будет расти, торговый дефицит начнет падать, отток капитала тоже уменьшится, рублевые активы дешевле, иностранные фирмы повысят спрос на рубли, равновесие устанавливается при условии: NX + CF = 0.
Фиксированный обменный курс – закрепленная и поддерживаемая Центральным банком цена покупки и продажи национальной валюты на иностранную.
Если ЦБ устанавливает обменный курс выше равновесной величины, то он должен постоянно выступать на рынке покупателем валюты, тем самым увеличивая свои резервы DR > 0.
Если обменный курс устанавливается на величине ниже равновесной, то банк должен продавать иностранную валюту, чтобы покрыть избыточный спрос, связанный с искусственным занижением цены валюты.
При фиксированном курсе ЦБ продает и покупает валюту по заданному курсу.
Таким образом, если обменный курс плавающий, то резервы иностранной валюты не меняются, если курс фиксированный, ЦБ постоянно меняет свои резервы, то покупая, то продавая валюту.
Отсюда следует, что при плавающем курсе предложение денег определяется внутренними условиями развития экономики страны.
При фиксированном курсе предложение денег (денежная масса) зависит от спроса и предложения на рынке иностранной валюты.
Важным моментом характеристики развития открытой экономики является определение паритета покупательной способности, согласно которому цены на различные товары во всех странах выравниваются, а изменение в общем уровне цен определяется обменным курсом.
Если цена внутреннего рынка ниже мировой, то идет покупка товаров на внутреннем рынке и продажа на мировом, в результате этой сделки предложение на внешнем рынке увеличивается и цены снижаются, выравниваются. Небольшое увеличение цен товаров на отечественном рынке повышает импорт и т. д.
Кривая чистого экспорта становится почти горизонтальна, ее колебания около точки равновесного обменного курса выравнивают покупательную способность валюты разных стран. Реакция чистого экспорта обеспечивает близость равенства обменного курса паритету покупательной способности.
Процентный паритет (непокрытый паритет процентных ставок) – приближенное равенство ожидаемого темпа обменного курса национальной валюты разнице между заграничными и отечественными ставками процента; выполняется при плавающем валютном курсе и нейтральности инвесторов к риску, которые не страхуют валютные риски на форвардном рынке.
18.3. Механизм достижения двойного равновесия в открытой экономике при фиксированном валютном курсе
Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаимодействие с иностранным сектором усложняет взаимосвязи между основными макроэкономическими переменными, требует учета дополнительных факторов, определяющих конъюнктуру национальной экономики (такие как сальдо платежного баланса, обменный курс и т. д.).
Новые факторы вносят коррективы в модель IS-LM для закрытой экономики. Этой модификацией является модель Манделла-Флеминга.
В рамках модели описывается функционирование экономики в краткосрочном периоде. 1. Количество произведенных товаров есть функция совокупного спроса, макроэкономическое равновесие достигается с помощью регулирования совокупного спроса путем изменения уровня государственных расходов, налогов, объемов денежной массы, номинального валютного курса. 2. Модель предполагает постоянство уровня цен, номинальные и реальный величины совпадают. 3. Экономика развивается согласно свободному перемещению капитала (абсолютная мобильность капитала означает отсутствие ограничений на ввоз и вывоз). 4. Характер реакции экономики на макроэкономическую политику зависит от режима валютных курсов.
